日歐訂單爆發！「這大廠」明年EPS上看31.37元　目標價470元

晶碩（6491）第三季繳出營收22.47億元的亮眼成績單，年增18.97%，一舉改寫歷史新高。隨著高階產品銷售占比墊高，加上日本與歐洲需求回溫、年底假期拉貨動能延續，第四季營收可望再勝第三季，有望刷新全年單季高點。本土投顧以2027年EPS 31.37元為基準，給予15倍本益比，推算目標價470元，維持買進建議。晶碩22日股價下跌8元、跌幅1.86%，收在423元。

法人指出，晶碩第三季營收為22.47億元，年增19.0%、季增6.3%，其中8月與9月單月營收均站穩7.5億元，主要受惠於日本及歐洲市場買氣強勁。隨著大溪廠新增產能逐月開出，預期第四季營收仍可維持雙位數年增。

毛利率方面，油價目前尚未回到戰前水準，但第三季原料壓力較第二季減緩，只是夏季電價與擴線新增設備，仍對毛利率形成干擾。展望第四季，夏季電價的影響將告消退，再加上高毛利產品出貨占比提升，毛利率有望回升，不過大溪廠新產能仍處於調適期，將抵銷部分助益。法人預估，第三季與第四季毛利率分別為53.0%、53.4%，稅後EPS分別為7.04元、7.10元；2026年全年營收為86.06億元，年增22.3%，毛利率53.2%，稅後EPS 27.18元，年增30.2%。

展望2027年，越南廠預計於第四季開始量產，至於大溪廠的擴產計畫則尚未底定。法人推估，明年營收與獲利成長，主要來自2026年下半年新增產能的全年貢獻，以及矽水膠與高階光學產品帶動的產品組合優化。預估2027年營收為99.76億元，年增15.9%，毛利率53.9%，營益率29.1%，稅後EPS 31.37元，年增15.4%。

評價面上，考量日歐客戶需求、高階產品滲透率提升，以及海外產能布局，中長期營運成長動能具備支撐；不過新產能效益仍取決於認證、量產與稼動進度，對毛利率及費用控制的實際影響，也有待持續追蹤。因此以2027年EPS 31.37元為基準，給予15倍本益比，推算目標價470元，維持買進建議。

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