不只聯手英特爾！「這大廠」暗藏大武器　目標價上看155元

AI浪潮席捲全球，不只讓先進製程供不應求，成熟製程也跟著水漲船高。晶圓代工二哥聯電（2303）近期股價走勢低迷，不過本土投顧看好其在矽光子與先進封裝的布局已見成效，加上成熟製程本業需求回溫，營運正一步步走出谷底，因此維持「買進」評等，目標價看到155元。聯電昨（22）日股價下跌2.5元、跌幅1.95%，收在125.5元。

這大廠暗藏大武器　目標價上看155元

投顧指出，聯電與英特爾（Intel）攜手打造的12奈米晶圓廠，預計明年才會進入量產，初期產品鎖定WiFi與通訊應用，後續是否延伸至矽光子領域，還有待市場觀察。不過投顧仍給予正面評價，認為聯電在光通訊領域的佈局已陸續開花結果。

投顧進一步分析，矽光子方面，聯電7月已向客戶交付首批12吋矽光子PIC（光子積體電路），明年還會推出更多矽光子平台供客戶導入，同步提供製程設計套件，並計畫在明年擴增新加坡廠22奈米與28奈米產能，以迎接PIC與CPO（共同封裝光學）的需求。TFLN（薄膜鈮酸鋰）部分，由於光子調變器為了因應400G以上規格，基板材料已從矽轉向TFLN，聯電與美國新創公司HyperLight合作開發相關產品，且已進入量產導入階段，投顧推估潛在客戶涵蓋Lumentum、Coherent及MACOM等美系光通訊大廠。

至於先進封裝，投顧表示聯電的技術版圖已拓展到採用獨立深槽電容（DTC）的2.5D中介層、3D晶圓對晶圓堆疊（RF SOI），以及記憶體對記憶體堆疊技術，目前手上有10多個活躍客戶，另有超過35項新產品正在洽談，預期今年至明年初起陸續貢獻營收。

評價面上，投顧認為聯電在矽光子與先進封裝雙雙開出好成績，加上成熟製程的產能利用率於第三季已攀上9成以上，營運動能愈來愈強。據此預估聯電今、明兩年稅後EPS分別上看7.06元（含業外貢獻2.5元）與7.69元，並以明年20倍本益比推算，得出155元目標價，維持「買進」建議。

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