聯電爆量下跌！連兩個月大舉籌資　葉育碩：市場在怕這件事

台股今（6）日終場上漲110.51點，收在49,822.55點，漲幅0.22%，成交金額約9,759億元；不過，聯電（2303）卻逆勢重挫5元，收在147.5元，跌幅3.28%，成交量約30.45萬張。面對聯電（2303）突然爆量重挫，不少投資人急切想問究竟發生了什麼事？其實，聯電股價連續走弱，市場目光聚焦在公司近期完成訂價的18億美元（約新台幣550億元）海外可轉債（ECB）。財經專家葉育碩認為，這筆籌資案早在8月底就已對外公告，真正讓市場重新評估的，是聯電短短兩個月內接連籌資的資金規模。

【聯電18億美元可轉債完成訂價】
聯電8月26日董事會已通過發行第7次海外無擔保可轉換公司債，規模上限18億美元，資金用途為購置機器設備及廠務工程。直到10月5日才正式完成訂價，因此市場近期看到的，是轉換價格等細節正式底定，而不是聯電突然宣布要籌18億美元。

此次可轉債分成兩券、各9億美元，票面利率均為0%，並採不同到期年限及轉換價格。其中，2028年到期的債券轉換價格為179.19元，較訂價日聯電收盤價152.5元溢價17.5%；2031年到期的債券轉換價格則為202.06元，溢價32.5%。兩券預計在10月13日發行。

【才發40億又籌18億美元】
葉育碩指出，市場真正需要留意的，恐怕不是「聯電要發18億美元可轉債」這件事本身，而是籌資的時間點。聯電9月才完成國內第二次無擔保轉換公司債，總額40億元，轉換價格130.70元，並於9月3日掛牌。該筆資金同樣是為了購置機器設備等需求。

如今不到兩個月，又推出18億美元海外可轉債，兩筆籌資接連出現，市場自然會開始思考：聯電接下來究竟需要投入多少資本支出？而大規模籌資未來又會對股權結構帶來多少影響？

【聯電為何急著籌錢？】
從聯電公告來看，這次18億美元資金主要用於購買機器設備與廠務工程，反映公司仍在推進產能與廠房相關投資。聯電今年也已宣布擴充新加坡廠區無塵室，並在台灣南科推進新廠建設，資本支出規模明顯增加。換句話說，聯電並非單純為了補現金而籌資，而是為未來擴產與設備投資預先準備資金。

不過，對股東而言，可轉債未來若轉換成普通股，仍會帶來股權稀釋的可能。聯電此次18億美元海外可轉債若全數轉換，對原股東的股權稀釋比例約2.34%，公司方面認為影響仍屬有限。

【股價跌5元不只是「18億美元」】
葉育碩認為，聯電今日股價下跌，與其說市場突然被「18億美元可轉債」嚇到，不如說市場正在重新消化公司接連籌資背後的資本支出與股權稀釋議題。尤其聯電5日收盤還在152.5元，6日卻一路走低，最低來到146元，終場收147.5元，單日下跌5元、跌幅3.28%，成交量超過30萬張。

此外，聯電ADR在美股5日也重挫8.95%，加上外資等法人同步調節，使台股聯電今日承受較大的賣壓。葉育碩直言，聯電近期「很會籌錢」，市場真正關心的，其實是這些資金未來能不能轉化成更高的產能、營收與獲利。對投資人來說，18億美元本身或許不是最值得害怕的數字，反而是聯電接下來如何運用這筆錢，以及擴產後能帶來多少實質回報，才是後續股價能否重新站穩的關鍵。

(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)