小妖股一年股價翻7倍 南亞還能入手嗎？
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南亞（1303）電子材料事業正式步入價量齊揚的高速成長階段。去年此時股價還在38元浮沉的南亞，自去年底搭上日東紡織合作單及高階電子材料供應需求，股價起飛，截至5日，股價收在286元，一年內身價翻了7倍左右，成為台塑集團除了南電、南亞科外最紅小妖股。
法人指出，印刷電路板上游材料供需持續緊俏，高階化趨勢引發明顯的產能排擠效應，包括玻纖布、銅箔與銅箔基板等核心原材料供應全面偏緊。受惠於結構性缺口，南亞2026年第2季營收達836.47億元，季增21.9%，毛利率攀升至18.9%，單季每股純益達3.37元，展現本業與轉投資收益同步走強的扎實力道。今年7月與8月合計營收達611.74億元，年增約46%，其中電子材料營收比重已逼近6成，公司內部預期9月至第4季營收占比可望進一步突破6成大關。自2025年底以來，南亞電子材料產品平均每月調漲約5%至10%，法人預期第4季仍將延續相近的漲價節奏，並對2027年第1季的產品價格走勢維持樂觀預期。
在產能規劃與產品高階化推進方面，南亞新港廠銅箔基板現正積極推動去瓶頸工程，預計新增每月30萬張的高階產能將於今年底前正式投入生產。由於新增產能將優先配置予高毛利之高階板材，加上人工智慧伺服器相關高階銅箔基板訂單自2026年第4季起開始顯著放量，極為有利於產品組合的持續優化。法人深入分析，南亞電子材料事業部的獲利成長動能並非僅僅依賴原物料價格調漲，更包含高階產品出貨比重拉升以及新增去瓶頸產能的實質貢獻。隨著應用於高頻高速運算之高階銅箔基板出貨比重逐季走高，整體電子材料事業部的營業利益率有望呈現逐季向上攀升的強勁走勢，奠定中長期堅實的獲利基石。
除了電子材料本業營運爆發，業外轉投資收益亦成為南亞極為關鍵的獲利支柱。其中，旗下南亞科（2408）深度受惠記憶體市場供需缺口持續擴大，獲利動能快速提升；台塑化（6505）獲利亦逐步回溫，帶動權益法投資收益呈現顯著增長，進一步強化整體獲利結構。法人預估南亞2026年與2027年全年營收分別達3408.67億元與4427.65億元，年增率分別為31.1%與29.9%，每股純益更將分別達到13.96元與22.49元。在2027年每股純益中，本業電子材料貢獻約10.38元、業外投資收益約12.10元，占比分別為46.2%與53.8%。法人考量業外受景氣波動影響，採取分部估值法，給予本業22倍本益比、業外8倍本益比，首次給予買進評等，目標價定為325元，潛在上漲空間約25%。
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