DRAM缺口狂燒！本土法人喊買南亞科　新目標價曝光

記者李宜樺報導

2026/10/28 03:13:00

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本土法人最新研究報告指出，受惠Server訂單強勁、國際大廠產能有限，DRAM產業迎來強勁上行循環。DDR4缺口逾兩成，身為龍頭的南亞科營運將迎來爆發期，法人重申買進評等，目標價喊上570元。預估南亞科2026與2027年EPS分別達75.93元與128.01元，獲利大躍進將成為推升股價核心動能。

本土法人指出伺服器需求推升記憶體報價，南亞科受惠產品組合優化，重申買進評等並將目標價喊上570元。國際原廠逐步淡出DDR4生產，加上伺服器龐大需求支撐，本土法人預估2027年供需缺口仍將超過兩成。南亞科積極布局高階市場，法人預估2027年營收逼近7千億元，EPS上看128元將續創歷史新高紀錄。（圖／AI製圖）

DRAM產業迎來強勁上行循環！本土法人發布最新研究報告，指出受惠於Server相關DRAM訂單強勁增長，帶動整體報價持續走高，加上國際大廠產能供給有限，DRAM市場供不應求態勢確立。身為DDR4第一大廠的南亞科（2408）營運將迎來爆發期，元大投顧重申「買進」投資評等，並以2027年每股淨值（BVPS）230.7元、2.5倍股價淨值比（PB）推估，將目標價一舉喊上570元。

缺料有多嚴重？ DDR4缺口逾兩成

本土法人分析，2027年DRAM持續供不應求，報價處於上行循環，主要驅動力來自Server於整體位元需求占比過半，供需缺口達20%以上，遠高於整體DRAM約10%的水準。雖然AI伺服器商機爆發，但目前AI Server仍有約10%週邊應用搭載DDR4，加上消費性與網通需求龐大；在國際原廠產品生命週期結束（EOL）大幅縮減供給，長鑫存儲重心轉往DDR5之下，預估2027年DDR4仍將面臨20%以上的龐大供需缺口，合約報價持續維持高檔。

原廠產能開得出？三大巨頭增產有限

面對爆發的市場需求，上游產能擴充速度卻相對受限。元大投顧指出，預期2027年HBM市場規模將年增243%，Nvidia VR200搭載SOCAMM2位元需求成長達6倍，推升RDIMM與LPDRAM強勁成長。然而，全球三大原廠至2027年底的DRAM投片月產能僅年增10%至15%，中國同業長鑫存儲產能僅占整體約15%且主要供應中國內需；南亞科目前月產能約65kwpm，未來四年分階段新增35.9kwpm，預計2H27才開始貢獻，供給緊俏格局難以扭轉。

獲利真能大爆發？ EPS估飆破百元

受惠報價走揚與產品組合優化，元大投顧預估南亞科4Q26營收將季增13.2%至1,512.46億元，平均銷售單價（ASP）再季增15%至20%，EPS季增11.9%至28.42元。展望2026與2027年，預估南亞科營收將分別年增525.5%與66.8%至4,165.31億元及6,946.17億元，毛利率衝上82.5%與84.5%，EPS更將自2026年的75.93元大躍進至2027年的128.01元。在DDR4與DDR5雙軌布局及客製化產品挹注下，實質獲利大躍進將成為推升股價的核心動能。

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