【美股盤前】Anthropic正式申請IPO！分析師「1理由」不買
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AI巨頭Anthropic遞交上市申請，並揭露亮眼業績與營運改善成果。不過，財經媒體《Motley Fool》的分析師萊斯（Johnny Rice）卻直言，他不會買這檔股票，因為該公司恐怕不具備「持久的護城河」（durable moat）。
根據Anthropic的招股說明書，2026上半年營收達163億美元，較去年同期成長13倍，也比去年成年增長了2.5倍。不過，同期帳面淨損高達807億美元，其中724億美元來自非營運性、非現金會計費用，扣除後淨損約83億美元。從營運表現來看，上半年營業虧損已從去年同期的21億美元縮減至6.93億美元，第二季更錄得9.74億美元營業利益，顯示營收成長開始追上開發與運行Claude的成本，但單季獲利還不足以證明已具備穩定賺錢的能力。
Anthropic為前沿模型Claude的開發商，主要依靠訂閱制和依據用戶的Token用量收費來賺錢，而企業用戶大都使用後一種服務。當中Claude Code是推動公司爆發式成長的金雞母，這款商品能規劃、編寫、測試及除錯程式碼，因此成為矽谷業界的新歡。另外，該公司也希望自家產品踏入藥品研發、科學研究的工作領域，真正成為各式白領日常工作的必備助手。
Anthropic據傳最快11月16日當週掛牌。但萊斯在文中表明，他不會參與IPO申購。他質疑Anthropic是否具有持久的護城河，因為即便技術領先，只要對手的產品對客戶「夠用」，就能迫使這家巨頭捲入削價競爭。萊斯認為，最終AI將成為「大宗商品」，變得高度標準化、價格全由市場供需決定，這對堅持耗費大量成本開發新模型的Anthropic，實在不利。
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