毛利率跌13年新低！法人「1原因」仍挺大立光 目標價8200元
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大立光（3008）第三季毛利率跌至13年來新低，不過，本土法人仍看好後市，關鍵在於光通訊新事業有望成為長期成長動能。法人指出，大立光光纖陣列單元（FAU）相關產品預計2027年下半年開始量產，應用於共同封裝光學（CPO）與近封裝光學（NPO），預估光通訊業務營收占比將從2027年的1.9%，提高至2029年的27%，因此調高評價倍數，給予目標價8200元，維持「買進」評等。大立光今（12）日股價開低後反彈衝高，截至上午11時13分，盤中大漲8.71%，來到7240元。
大立光第三季營收156.51億元，季增14.6%，每股盈餘（EPS）39.62元，仍維持一定獲利水準，但毛利率42.21%，較第二季下降7.21個百分點，低於原估計8個百分點，主要受到可變光圈鏡頭出貨良率尚待提升影響。法人預估，第四季營收約172億元，季增10%，但較原先預估下修9%；EPS估45.9元，下修19%。此外，受到記憶體與原物料價格上漲影響，手機市場需求也面臨壓力，法人將2026年全球手機銷量預估由年減13.9%下修至16.7%，美系客戶則由原估年增0.5%，轉為年減1.3%。
不過，光通訊業務進度優於原先預期，成為法人看好大立光的重要理由。大立光2026年9月建置的FA試產線已通過客戶認證，預計2027年下半年開始量產FAU搭配載板（Carrier）的產品，應用於CPO、NPO。法人指出，大立光採用全自製自動化產線，具備對位精準、檢測能力及生產速度等優勢，光晶片與光纖對接的製程精度可控制在0.3微米以下，優於業界約0.5至0.8微米的水準。公司自6月起已購置7筆不動產，總金額約80.77億元，也被視為光通訊業務布局的一環。
法人預估，大立光2026、2027年營收分別為621億元、702億元，年增1.5%、13%；EPS分別為168元、215.7元。隨著FAU產品逐步放量，光通訊營收占比預估將在2027年、2028年及2029年分別達1.9%、11%及27%。法人因此將目標本益比由原先的27倍提高至38倍，以2027年預估EPS 215.7元計算，給予目標價8200元，維持「買進」評等，後續仍須觀察新產品量產進度與手機市場需求變化。
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